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　　乙巳蛇年
，实力派基金经理带您把握市场脉动，解锁价值投资密码！2月21日晚 ，总台主持人姚振山对话景顺长城基金基金经理江山
，畅谈AI算力、AI应用 、新能源、智能制造等，寻找科技浪潮机会。直播回放

　　江山在直播中指出 ，A股可能存在系统性的机会 。他提到
，2024年没人说A股有系统性投资机会，甚至9月24日之后 ，大家都认为是结构性的
，而且将信将疑
。但是江山强调，他所说的系统性机会 ，并不是指所有股票都会涨，而是指机会出现在不同类型的资产上。

　　他对系统性机会的判断主要是从估值角度来理解的 。江山解释道
，现在十年国债收益率1.6%左右，30年国债收益率不到1.9%
。而像上海
、北京、深圳等核心城市的租售比 ，核心地段不到2%。反观A股
，有很多长久期 、经营稳定的公司股息率能达到4%甚至更高 。这类公司虽然不是江山持仓的主力方向，但他认为它们有估值抬升的机会。在人民币各种资产之间对比 ，它们权重大
，对指数抬升有作用，存在估值的比价效应
。

　　另外 ，除了稳定经营的公司
，江山表示很多核心成长股也具有吸引力。包括锂电池
、AI 等行业，很多经营状况不错的龙头标的估值并不高 。2023年、2024年市场环境不好 ，所以估值水平相对较低
。即使像AI行业看起来很火爆
，但与北美上市公司横向对比，A股公司估值更有吸引力。

　　江山认为 ，便宜不是能上涨或赚钱的充要条件，只是必要非充分条件 。也就是说
，仅依靠估值低，这些资产不一定会上涨
。但去年9月底之后 ，政策上有积极表态
，尤其是对人工智能为代表的技术革命的支持，为市场活跃提供了基础。有了政策支持后 ，整个逻辑变得相对闭环
，2025年市场环境比2024年更有利于股票上涨 。