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专题：新浪仓石基金研究院

　　回顾2024年，市场热点行业、主题轮动加速 ，不少公募基金为了能跟上热点 、提升收益
，而频繁操作调仓换股。换手率作为衡量基金交易活跃度的关键指标，一直备受市场关注 。它不仅反映了基金经理的投资策略和操作风格 ，还与基金的业绩表现息息相关
。本文聚焦于2024主动股票型基金（基金规模20亿元以上）换手率排名前十的基金

　　Wind数据显示
，2024年换手率最高的10只主动股票型基金中，普通股票型基金仅占1席 ，其余均为偏股混合型基金。其中
，华夏智胜先锋A以741.47%的换手率高居榜首，远超第二名鹏华创新未来（406.67%） ，而万家行业优选则以259.66%的换手率位居第三 。整体来看
，TOP10基金换手率跨度极大，从100%到741%不等 ，反映出不同基金经理对市场机会的捕捉方式存在显著差异
。

　　数据来源：Wind 截止至20250220

　　从业绩表现来看，换手率前三的基金中
，鹏华创新未来近6月回报达65.54%，万家行业优选更是以77.68%的收益领跑榜单 ，而换手率位居第一的华夏智胜先锋A
，近6月回报为24.38%。

　　此外，部分高换手基金短期收益突出 ，但业绩波动风险较大 。

　　例如
，广发小盘成长A近3月回报为-10.68%，近6月回报却达18.96%；景顺长城鼎益A近3月回报为-6.46% ，近6月回报却达8.39%；中欧创新未来近3月回报为15.74%
，近6月回报却达51.76
。

　　另外，基金规模是影响换手率的重要因素。

　　从基金规模来看 ，百亿以上的四只基金换手率普遍低于158%
，显示大资金调仓成本高
、难度大 。例如，富国天惠精选成长A规模（规模256.59亿元）年换手率为134.28%；兴全合润规模（规模228.70亿元）年换手率为114.50%；兴全商业模式优选规模（规模127.28亿元）年换手率为157.72%。

　　而华夏智胜先锋A（规模23.17亿元）、鹏华创新未来（21.76亿元）等规模低于24亿元的基金占据榜单前二 ，调仓灵活性强
。

　　具体来看，由基金经理闫思倩管理的鹏华创新未来以406.67%的年换手率位居榜二
，以2024业绩基准跟踪偏离度均值为4.41%与稳定收益显示高频调仓的有效性，但高换手带来的交易成本可能侵蚀长期收益。

　　从各报告期数据可知 ，鹏华创新未来在2023年换手率大幅提升 。截止2023年6月30日达到561.94% 
，同年12月31日虽有所下降，但仍高达465.08%
。2024年上半年 ，截至6 月30日
，换手率再次降至232.88%，相比2023年有显著下降。

　　鹏华创新未来基金换手率 数据来源：天天基金

　　从四季度持仓来看 ，前十大重仓股分别是寒武纪 、东山精密、淳中科技
、金山云、博士眼镜 、歌尔股份
、北特科技、沃尔核材 、恒玄科技
、中芯国际 。

　　鹏华创新未来四季度持仓 数据来源：天天基金

　　与三季度相比
，寒武纪、东山精密仍处于前两大重仓股位置
。淳中科技 、博士眼镜新进前十大重仓，江淮汽车
、领益智造等退出前十大重仓股。

　　从业绩表现来看 ，鹏华创新未来阶段涨幅表现较为优秀 。近一年涨幅达73.49%
，近六月涨幅达65.54%，近一月涨幅达11.18%
。

　　鹏华创新未来阶段涨幅 数据来源：天天基金

　　业内人士指出 ，换手率水平与基金经理风格、股票市场环境有关，倾向于长期持有低估值股票的价值型基金经理
，通常换手率会相对较低，而倾向于趋势投资的基金经理往往会维持相对较高的换手率 ，而换手率的高低则并无明显的优劣之分。

　　但高换手率对于基金业绩来说是一把双刃剑
，维持高换手率可能会让基金经理更快速地响应市场变化，但如果操作不当 ，频繁调仓造成的交易费用压力 、决策错误风险反而会对基金收益造成负面影响 。

　　不过
，也有业内人士指出，不能仅依靠换手率水平来判断基金经理的投资策略的合理性 ，高换手率也未必代表基金经理的投资策略不合理
，主要看其频繁调仓的背后有没有完善的投资逻辑支撑
。

　　综上所述，主动管理基金的本质是“人与策略的博弈
”。2024年换手率TOP10榜单既展现了基金经理在震荡市中的应对智慧 ，也暴露出高频交易的潜在成本与波动风险 。对于普通投资者而言
，选择基金时需穿透换手率表象，重点关注基金经理的能力圈
、策略逻辑与长期业绩的可持续性。唯有如此 ，方能在波谲云诡的市场中，找到真正适合自己的“财富舵手”
。