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　　来源：资事堂

　　DeepSeek引发的市场狂欢 ，持续上演中！

　　但和DeepSeek有“剪不断、理还乱”关联的量化机构们
，却默默地经历了一场规模回撤 。

　　从去年的幻方（DeepSeek兄弟公司）开始，知名量化机构们一家接着一家的规模开始出现“回撤 ”迹象。

　　而且这股势头 ，在2025年开年后悄然提速了······

　　01

　　百亿量化私募阵营“缩水
”

　　来自权威机构的统计：多家曾经具有超百亿受托规模的头部量化机构，在今年已纷纷跌回了50亿元~100亿元的量级
。

　　具备上述情形的量化私募机构包括：上海念空数据科技中心（有限合伙） 、上海呈瑞投资管理有限公司
、宁波平方和投资管理合伙企业（有限合伙）、上海申毅投资股份有限公司等。

　　这几家量化机构至少在2021年里均站上百亿规模量级
，但之后，随着市场行情变化 ，纷纷退出百亿量化阵营 。

　　而截至2025年2月13日的备案信息显示
，上述数家机构的规模区间已经回落到了20亿元-50亿元区间
。

　　02

　　一线私募机构，也有规模回落

　　除去上述提及的机构外 ，比之它们规模更大的一线量化机构
，以及规模稍小的中型量化机构也有缩水迹象。

　　比如，一家名为国恩资本的量化机构 ，在最近一个季度的规模亦从50亿元-100亿元区间
，跌落至50亿元以下 。

　　2024年逆势扩张的磐松资产，官方备案规模也在今年2月份回落到了百亿元大关
。

　　而大名鼎鼎的幻方量化 ，据悉规模相比最高峰也有明显缩水。渠道传来的消息称
，目前的最新规模在200亿上下 。

　　这些中国量化圈的“现象级机构”，曾经在历年里资产规模增快速速大 ，但终究在2025年的春天，落在了外界预期之下
。

　　03

　　逆势扩张者也被迫收缩规模

　　磐松资产的规模可谓崛起迅速。

　　官网曾披露
，2024年4月末公司资产规模正式突破50亿元，到了七月末百亿私募 。

　　即使在上一轮A股指数级牛市 ，如此的规模增长速度也是十分罕见的情形
。何况去年同期诸多量化同行规模增速已经大幅放慢。

　　但如此强劲的增长势头
，到了今年也不得不黯然接受缩水的命运 。

　　这不禁让人好奇，什么因素在推动量化头部机构的规模“精简 ”

　　04

　　追根溯源

　　往年的量化机构规模缩水 ，往往和收益的回落有关。

　　典型是2020~2021年的短暂的“赎回高峰”
，就和当初头部量化机构的超额收益突然“消失
”有关
。

　　但今年显然不同，来自业界显示 ，这轮机构的规模缩水程度
，和业界似乎没有直接关联。

　　比如规模波动较大的磐松资产，麾下相关指数增强的代表产品在2024年超过基准指数20个百分点 ，与诸多同行业绩相差无几 。

　　磐松资产对资事堂回应了规模变化的原因：

　　其一
，年底部分客户出于财务规划和资金周转的需要，会有资金回流的需求；

　　其二 ，客户的投资决策受到多种因素影响，包括权益市场波动 、短期业绩表现
、资产配置方案的调整以及各自的业绩考核周期
。

　　其三
，投资策略侧重于发掘股票的长期价值，短期内可能会出现一定的规模波动。

　　05

　　正收益也收到考验

　　近三年以来权益市场波动加剧 ，高净值客户风险能力受到“考验”所致 。

　　据私募排排网
，2024年有业绩展示的百亿量化私募2024年平均收益为12.81%，其中正收益产品占比超过八成
。

　　一年超过十个百分点的收益 ，最终却引来行业规模和头部机构规模之萎缩。

　　其一
，上述单个自然年度的行业平均涨幅，依然落后于同期A股大盘股指数的涨幅（沪深300指数） 。

　　其二 ，投资者对于量化策略的理解比早年有着明显提升
，特别是购买后所需要承受的波动，以及对相关知名机构的“去魅 ”
。

　　代销渠道数据统计显示：2022年全年中国百亿量化私募平均收益率未能录得正值。而此前2019年、2020年均出现超过30%的平均收益 ，这两年恰恰是市场开始认知量化策略的威力
，投资者趋之若鹜掏出真金白银，不乏相当数量的投资者买在了市场高点 。

　　06

　　再次进入规模整固期？

　　事实上 ，上述量化私募规模缩水背后，整个行业再次进入整固期的讨论声已经渐渐响了起来
。

　　据渠道消息
，截至2024年末中国本土已经没有量化机构的资管规模超过600亿元大关。此前九坤 、明汯
、灵均、衍复均在600亿元线上 。

　　如今，上述四家最头部的量化机构规模区间退至500亿元-600亿元。

　　2025年1月中旬渠道传出部分客户陆续赎回量化产品 ，对此有大型量化机构回应称这属于客户在年关之际止盈赎回的行为
，借此重新进行大类资产配置，属于常见之事
。

　　此外 ，亦有代销渠道的理财经理表示：渠道的理财团队也主动和客户沟通
，建议客户将手中有盈利的产品份额赎回，适当减少权益产品的配置比重。

　　当然 、部分知名管理公司“主动劝赎
”的消息也不绝于耳 。幻方的成熟团队 ，研究重心调整的痕迹也很明显
。

　　总之
，在重重因素影响之下，渠道、投资人
、管理机构三方似乎都在经受外界的考验和压力 ，共同选择了缩小规模的安排。