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　　来源：浙商证券

　　核心观点

　　本周市场继续上攻
，成长指数明显走强，权重指数跟随向上。展望后市 ，我们预计本轮春季攻势大盘将延着“科技领涨-回踩夯实-全面反弹”的路径
，进一步向纵深发展 。当然，部分超涨行业、板块 、个券仍要注意可能出现的双向波动
。配置方面 ，基于中线行情稳步向上
、部分行业板块波动加大的判断
，我们建议投资人在春季攻势结束前保持现有仓位，并且在出现“黄金右脚 ”时继续增配。行业板块方面 ，我们建议对部分超涨的科技板块做出一定调整
，在板块内部寻找标的进行“高切低”，或者切换部分仓位至前期涨幅落后的大金融板块 ，既可参与补涨，又可适当平滑净值曲线 。此外
，对于过去几年持续下跌的医药板块，可关注其中跌幅较大、基本面企稳 、股东增持的个券
。

　　内容摘要

　　1
、本周（2025-02-10至2025-02-21）行情概况

　　（1）主要指数：本周市场主要指数普涨 ，科创50领衔。（2）板块观察：科技延续强势
，泛红利仍偏低迷 。（3）市场情绪：沪深成交环比上升，股指期货合约大多升水
。（4）资金流向：两融余额小幅上升 ，煤炭ETF净流入最多。（5）量化“黑科技
”：创业板指数估值分位数较低
，下跌能量模型处于正常水平 。

　　2、本周行情归因

　　（1）民营企业座谈会召开
。（2）DeepSeek接入微信与百度两款国民级应用，国产AI生态扩散。（3）阿里巴巴2025财年第三季财报亮眼 ，资本开支远超预期 。

　　3 、下周行情展望

　　随着近期科技板块利好频传
，相关板块走势明显超出市场预期，带动大盘持续向上 ，显然1月13日上证在3140附近启动的“第一波攻势”还未结束
，部分落后行业仍有补涨空间。考虑到国证2000、科创50
、恒生科技等重要宽基指数已经创去年10月以来新高，极大提高了投资者信心 ，预计本轮春季攻势大盘将延着“科技领涨-回踩夯实-全面反弹 ”的路径，进一步向纵深发展（类似走势2019年8至12月）
。当然
，随着科技相关行业连续上涨，市场积累了大量短期获利盘 ，部分超涨行业、板块 、个券仍要注意可能出现的双向波动。

　　配置方面
，基于中线行情稳步向上
、部分行业板块波动加大的判断，我们建议投资人在春季攻势结束前保持现有仓位 ，并且在出现“黄金右脚
”时继续增配 。行业板块方面
，我们建议对部分超涨的科技板块做出一定调整，在板块内部寻找标的进行“高切低” ，或者切换部分仓位至前期涨幅落后的大金融板块
，既可以参与补涨，又可以适当平滑净值曲线
。另外 ，对于过去几年持续下跌的医药板块
，可以关注其中跌幅较大、基本面企稳 、股东增持的个券。

　　4
、风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性 。